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智通财经获悉，中泰证券发布研究报告称，进口煤跌价冲击，港口煤价格回落。上周京唐港5500大卡动力煤价格快速下降至875元/吨，主要原因有一是进口煤价格大幅下降，福建某进口商表示5500大卡澳洲煤招标报价降至880元/吨，消息发酵下煤价快速下跌。二是港口出现煤炭自燃现象，贸易商面临出货压力。焦煤方面，近期下游焦企采购较为积极，煤矿整体出货良好，部分坑口煤价开始探涨，但伴随钢价连续走弱以及焦炭第九轮提降开启，预期国内焦煤价格维稳为主。

重点推荐：板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。动力煤公司中国神华(601088.SH)、中煤能源(601898.SH)、陕西煤业(601225.SH)、兖矿能源(600188.SH)等;炼焦煤公司潞安环能(601699.SH)、山西焦煤(000983.SZ)、淮北矿业(600985.SH)、盘江股份(600395.SH)、上海能源(600508.SH)等。

中泰证券主要观点如下：

动力煤方面，区域销售滞缓，市场悲观延续。

供给方面，“买涨不买跌”下不少煤矿车辆稀少，坑口库存持续积累，榆林区域价格延续下跌。鄂尔多斯，晋北区域销售滞缓，煤价持续下调。需求方面，市场悲观情绪仍在发酵，避险情绪和库存充足下终端仍以观望为主，实际成交延续低迷，价格已跌破库存成本线。截至5月26日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价875.0元/吨，相比于上周下跌95.0元/吨，周环比下降9.8%，相比于去年同期下跌335.0元/吨，年同比下降27.7%。

焦煤及焦炭方面：坑口煤价探涨，焦炭开启第九轮降价。

供应方面，煤矿出货情况较为顺畅，带动部分性价比高的煤种厂内库存降至低位甚至销售殆尽，部分煤矿开始小幅探涨。需求方面，焦炭第九轮提降开启(下调50元/吨)，但当前随着原料煤价格反弹，焦企对降价抵触情绪较强。钢厂铁水产量有所回升，对焦炭刚需仍存，然近期成材市场淡季来临，钢厂原料补库意愿不高，采购偏谨慎，且有控制焦炭到货的情况。截至5月26日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1800.0元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期下跌1250.0元/吨，年同比下降41.0%。

风险提示：政策限价风险;煤炭进口放量;宏观经济大幅失速下滑;第三方数据存在因数据获取方式、处理方法等因素导致的可信性风险;研报使用信息更新不及时风险。

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