行业核心观点：

上周沪深300指数下跌0.44%，申万计算机行业下跌2.31%，落后于指数1.87pct，在申万一级行业中排名27位。本周建议重点关注人工智能、数据要素等细分板块的投资机会。

(资料图片仅供参考)

投资要点：

华为正式发布盘古大模型3.0：盘古大模型3.0是一个完全面向行业的大模型系列，包括“5+N+X”三层架构：L0层包括自然语言、视觉、多模态、预测、科学计算五个基础大模型；L1层是N个行业大模型，包括政务，金融，制造，矿山，气象等大模型；L2层则提供了更多细化场景的模型，专注于行业应用或特定业务场景，提供“开箱即用”的模型服务。盘古3.0注重在垂直行业和场景的落地性，有望加速大模型在B端的应用落地。建议关注下游支付能力较强、数据沉淀较为充分的优质场景的相关厂商，以及华为生态链合作伙伴。

北京市发布《关于更好发挥数据要素作用进一步加快发展数字经济的实施意见》：《实施意见》为北京数据要素市场化配置改革工作提供了较为清晰的发展路径，并对市场规模提出了明确的发展目标。北京作为我国科技和数字经济发展的领先地区，其数据要素市场的发展有望为全国其他城市提供示范效应，推动全国数据要素市场的发展。

行业估值高于历史中枢，行业关注度下降：上周日均成交额896.37亿元，较前一个交易周下降9.59%。从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）已回落至49.72倍，高于2016年至今历史均值48.96倍，行业估值高于历史中枢水平。

上周计算机板块表现集中：342只个股中，87只个股上涨，244只个股下跌，11只个股持平。上涨股票数占比25.44%。

投资建议：把握AI产业变革和数字中国建设双主线机遇，建议关注AI算力、AI应用、数据要素三大领域。AI算力方面，建议关注AI服务器、AI芯片领域相关公司；AI应用方面，办公、教育、金融是落地进度相对较快的场景，建议关注海外AI典型应用在国内的映射；数据要素方面，建议关注地方数据运营的参与厂商，以及各垂直场景的IT龙头。

风险因素：AI技术进展不及预期；新技术带来的合规风险；政策落地不及预期；宏观经济增长不及预期；行业竞争加剧。

（来源：万联证券）

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